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以下为报告全文

2018-11-05 09:46:17

新浪科技讯 北京时间1月30日上午消息,太鸡汤虽补人宜喝平洋皇冠证券今天发布研究报告,维持对阿里巴巴(NYSE:BABA)股票的“跑赢大盘”评级,并将目标股价从127美元下调至116美元。

以下为报告全文:

盈利水平弱于我们的预期,但我们认为,从长期来看,阿里巴巴对商户的平台价值仍将继续提升,而阿里巴巴的盈利能力将继续加强。我们将阿里巴巴的目标股价下调至116美元,但我们将对阿里巴巴股票逢低买入。

移动业务和较低的每点击成本(CPC)影响了盈利水平

2015财年第三财季,阿里巴巴的商业化率下降至2.7%,低于上年同期的3.05%。商业化率的下降主要是由于较低预防肾炎的PC端商业化率,以及商品销售总额(GMV)向移动端的转移,而目前移动端的商业化水平还较低。PC端的商业化率受到了较低的每点击成本的影响,而这是由于阿里巴巴正在研究改善用户体验。移动端的商业化率环比和同比均有所提升,但仍远低于PC端的水平(为PC端的61%)。我们认为,尽管移动端商业化率目前较低,但GMV向移动端的转移对阿里巴巴是利好。因此,尽管GMV较高,但阿里巴巴第三财季营收为262亿元人民币,低于我们预计的268亿元人民币。调整后每股收益为5.05元人民币,高于我们预计的4.74元人民币。

第三财季其他运营指标维持强劲

除了商业化率之外,其他运营指标,例如GMV、活跃买家数,以及利润率均表现强劲。每买家GMV同比出现增长,扭转了过去几个季度小幅滑坡的趋势。移动端GMV大幅增长,同比增长率达到214%,目前已占GMV总额的42%。

对商户的平台价值继续提升

尽管第三财季营收弱于预期,但我们仍然认为,阿里巴巴对商户的平台价值将继续提升。从长期来看,我们认为商业化率将与平台价值保持同样的趋势,宝宝湿疹用激素药底同步获得提升。我们将逢低买入阿里巴巴股票。我们将阿里巴巴的目标股价下调至116美元,仍相当于2016年每股收益预期3.32美元的35倍。(维金)

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